SAS’ økonomiske situation er ikke akut, men kapitalstrukturen er uholdbar på længere sigt, og derfor kan ledelsen med topchef Anko van der Werff i spidsen lige så godt komme i gang med at få styr på kapitalbasen.

Det vurderer Sydbanks analysechef, Jacob Pedersen, efter at den norske storbank DNB har rundbarberet sit kursmål på SAS og ifølge det norske erhvervsmedie E24 har advaret om, at flyselskabet risikerer at gå konkurs, hvis ikke det gennemgår en restrukturering.

Konkursfaren er dog ikke overhængende her og nu, mener Jacob Pedersen.

”Situation for SAS er ikke akut. Men den kan blive det i løbet af de kommende kvartaler, og derfor kan SAS lige så godt tage hul på at få styr på sin kapitalsituation nu,” siger han til Marketwire.

Han peger på, at SAS ved udgangen af oktober havde en kassebeholdning på 4,3 mia. svenske kr. Desuden fik SAS i maj sidste år en stadig uudnyttet kredit på 3 mia. svenske kr. fra den danske og svenske stat.

Samlet havde SAS altså 7,3 mia. svenske kr. i likvider ved udgangen af oktober, som kan holde flyselskabet på vingerne et stykke tid endnu.

Kassebeholdning vil dog være barberet, når flyselskabet kommer med regnskab for første kvartal af 2021/22 tirsdag i næste uge.

Præcis hvor meget vil Jacob Pedersen ikke sætte tal på. Han estimerer at SAS tabte 2 mia. svenske kr. i det sæsonmæssige lille kvartal, men ikke hele underskuddet påvirker kassebeholdningen.

På den lange bane er der dog ikke tvivl om, at kapitalstrukturen er uholdbar og bør justeres, eventuelt via salg af nye aktier, så den bliver mere robust, mener Jacob Pedersen.

Det seneste regnskab viser således, at egenkapitalen opgjort per aktie er minus 16 svenske øre. Det skyldes, at egenkapitalen alene består af hybridobligationerne, som SAS skal betale 9-10 pct. i rente på, om bare tre til fire år.

Kaos i lufthavn er slut – nu ryddes der ud i kufferter

SAS vil flytte 27 ruter over til nye datterselskaber

SAS om nuværende kapitalsituation: ”Det giver os arbejdsro”